南亚科Q2业绩稳定 20纳米转换进度优于预期

存储器大厂南亚科第二季本业、业外吃大补丸，在本业DRAM市况上，第二季DRAM价涨5%，毛利率仍可望守住4成，且公司在6月底陆续处份美光持股，估可贡献业外获利约新台币48亿元；展望第三季，DRAM供货仍吃紧，价格可望续涨5%，且南亚科仍持股美光4.14%，持股成本17.29美元，仍有可望潜在转投资收益。

以产品组合来看，南亚科第一季消费型DRAM占比重64%、低功率DRAM(手机等)占比重21.3%、标准型DRAM(包括服务器存储器)占比重6.5%、车规工规8.2%。

在近期营运上，南亚科迎第二季整体DRAM仍供不应求，ASP涨幅约5%的水准，法人估，南亚科第二季毛利率仍可望守住4成以上的高档水准，而在业外部分，南亚科于6月下旬开始，陆续处份美光持股，至6月29日为止，考量到购入时的汇率成本，处份利益约为新台币48亿元，贡献南亚科每股获利可达新台币1.75元。

展望第三季，以价格趋势来看，集邦咨询半导体研究中心（DRAMeXchange）指出，由于DRAM供货吃紧状态仍延续，因而价格仍将持续上扬，预估整体DRAM平均销售单价将上涨约5%，供应商的获利水准也将进一步提升。虽然智能手机与PC的出货并没有特别强劲，但持续受惠于数据中心布局需求带动，加上网通类产品的旺季备货周期来临，DRAM价格持续上扬。

另一方面，虽然第二季南亚科已有陆续处份美光持股，但南亚科强调，与美光的合作关系不变，尤其是未来取得1X纳米技术的选择权协议，这些关系都没有改变。而在第二季的处份完后，南亚科对美光的持股仍有4.14%，南亚科持股成本仅17.29美元，以目前美光股价仍有约30美元来看，仍有可观的潜在转投资收益。

在南亚科20纳米的进度上，南亚科20纳米在今年1月底开始试产，原本估第三季初才会有小量产出，但目前看来，20纳米转换进度优于预期，第二季投片量可达1万片，预计第三季投片可达2万片，估年底投片可达3万片。

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