集邦短评：4大迹象显示存储器芯片的“超级循环”将结束

财经部落格《Seeking Alpha》专栏作家指出，在苹果下调 iPhoneX 产量，以及大陆半导体公司预计在 2019 年将完成存储器厂设置，存储器的供需出现变化，在产能预期可提升的情况下，全球 DRAM 的平均售价将降低。

《Seeking Alpha》专栏作家 Robert Castellano 表示，有 4 大迹象显示，存储器的「超级循环」即将结束。

1、存储器平均售价呈现下滑

作者根据 Korea Investment & Securities 提供的资料，统整 2016 年至 2018 年 NAND 和 DRAM 平均销售价格 (ASPs)，数据显示三星电子与 SK 海力士的 NAND 和 DRAM 平均销售价格变化，在最近几季呈现下滑趋势。

▲三星 NAND 和 DRAM 平均销售价格变化

▲SK 海力士的 NAND 和 DRAM 平均销售价格变化

2、三星 NAND 快闪存储器扩充产能量减少

三星电子决定在 2018 年提升存储器产能，以限制竞争对手的利润成长，并提高对潜在中国竞争对手的进入壁垒 (Barriers to entry)。

三星原先预计在韩国平泽的工厂，开辟楼层建立新的 NAND 快闪存储器生产线，但在价格下降后，三星将计划改为，在二楼部份区域建立 DRAM 生产线。

DRAMexchange 预计 2018 年 DRAM 供给位元预计成长 22.5％，高于 2017 年的约 19.5％。而 2018 年 DRAM 的收入预计将成长 30％，远低于 2017 年的 76％营收成长。

3、大陆厂商完成存储器生产工厂设置

大陆半导体厂商的存储器工厂，可能最快在 2019 年下旬即可开始营运，位于福建的晋华集成电路公司指出，工程进度加快，预计在今年 10 月将完成主要工厂的结构建设，而总部位于武汉的长江存储科技公司将投资 24 亿美元建设 3 座大型 3D NAND 闪存制造工厂，一号工厂预计将于 2018 年正式开始生产，月产能约为 30 万片晶圆，最后，位于合肥的长鑫集成电路公司，购买了一批 DRAM 生产器具。

此外，苹果 (AAPL-US) 正在与长江存储科技公司接洽，将可能向他们购买存储器芯片，目前苹果的 NAND 快闪存储器供应商为东芝、西数、三星与 SK 海力士。

4、苹果下修 iPhone X 产量达一半

苹果公司于今年第一季度将iPhone X的产量目标从最初的4000多万部降至约2000万部，而苹果为这些芯片的最大消费者，iPhone X 的产量减少，意味着存储器芯片的消费者减少，将使 NAND 和 DRAM 的平均售价上升幅度减缓。

集邦短评：我们认为，市场上 DRAM 价格会在未来几个月暴跌的说法，有些过于担忧，然而，由于近期产业龙头三星的产能扩张计划变得更加积极，在一定程度上，我们更需要谨慎关注存储器市场动态。

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