集邦预估成本结构不佳DRAM厂须跟进减产，才有机会渡过产业史上最严峻的寒冬；NAND Flash供给成长放缓将有助4Q价格止稳

集邦预估成本结构不佳DRAM厂须跟进减产，才有机会渡过产业史上最严峻的寒冬

继力晶与尔必达(Elpida)相继宣布减产后，韩系大厂海力士(Hynix)亦于9月18日 宣布减产自家20%的DRAM产能。集邦(DRAMeXchange)分析师表示，海力士在全球市占率约20%，所减少的产能约占全球DRAM产出的3%-3.5%，加上日前力晶与尔必达已宣布减产的部份，集邦科技估计目前所减少的产能共占全球产能的5%-6%左右。

DRAM颗粒价格目前已至现金成本1.3-1.5美元间，加上DRAM市场自2007年第二季以来经历连续七季的亏损，更让DRAM厂面临到史无前例的庞大财务压力。韩系厂商海力士首先发难宣布八吋厂产能将逐步淡出标准型DRAM的业务，影响着海力士近每月140K的八吋厂产能，亦成为近日第三家宣布减产的DRAM厂。集邦分析师表示，减产对韩系大厂Hynix而言是个不容易但明智的决定。以市场领导的地位进而减产，对整体DRAM市场有莫大的正面意义。

集邦分析师进一步指出，成本结构不佳DRAM厂亦有可能跟进减产行列来降低亏损的数字，预计可能跟进减产厂商的总投片量需减少45-60K间，才有机会渡过DRAM产业有史以来最严峻的寒冬(Figure-1)。如加上可能跟进减产的DRAM厂，全球DRAM产能将有机会减少8%-10%，整体DRAM市场复苏的时间也将会提早。

这一次的DRAM长达两年的不景气，已经让绝大多数的DRAM厂商现金大幅度的下降，不仅经营艰辛，无法让投资者、银行满意。对于未来的新技术的投资，也都无力再进行。对于产业、消费者都会有不良的后作用。加上此次的经济衰退，让PC/NB也出现了历史以来最大的需求改变。DRAM厂不能再用过去的位成长率来规划产出，必须改以营收、资产报酬率为目标。在产能的调整没有到适度的下降前，产业的竞争已经不是公司间的输赢，而是整个产业均输。

NAND Flash供给成长放缓将有助4Q价格止稳

由于3Q08次贷金融风暴仍在全球市场持续延烧，因此目前NAND Flash厂商对4Q08的旺季需求预期也变得比较保守，同时在总体环境不确定的气氛弥漫下，使得NAND Flash下游厂商对景气的掌握度也降到2-4周左右，因此NAND Flash下游客户的采购策略，也改成依据未来每半个月的销售及其库存状况，再来逐次调整其采购的需求量，上游的 NAND Flash在面临4Q08及2009的景气不确定情况及客户抱持保守的心态下，也多采弹性调整策略的态度，未来每月将视市场情况再来调整NAND Flash的生产及投资规划，虽然目前多数NAND Flash供货商对2009年的产能规划及资本支出都尚未有具体计划，但相信业者在2008年NAND Flash市况持续低迷的情况下， 2009年整体的NAND Flash业者的位产量成长幅度及资本支出预算，预期都将可能会比2008年的139% (yoy)及79亿美元来得低。

此外，近期NAND Flash产业也出现了一些正面的消息，Hynix 9月初宣示将再度调降其8吋厂部份NAND Flash的产出量，IM Flash也表示将其星加坡的12吋NAND Flash新厂延后到2009年后期再投产，Samsung以及Toshiba & SanDisk也都表示1Q09 他们NAND Flash的产能将可能会放慢或维持在2008年底的产能，因此未来NAND Flash供给成长也将会放缓，同时NAND Flash下游业者在主流NAND Flash价格一年来累计跌幅已达80%以上的助力下，4Q08 也将推出搭配高容量NAND Flash的smart phone、MP3 、UFD & low-price PC新机种，虽然今年4Q旺季的需求强度不如往年，但预期位消费量却可因低价效应而成长25% (QoQ)，同时近期各国政府都已采取稳定金融市场的一些措施，也将有助于改善4Q的市场消费信心，因此我们预期4Q NAND Flash市场在供需状况都有改善的情况下，可望开始渐渐呈现止稳或缓跌的状况。      

9月下旬合约价简评

9月下旬NAND Flash平均合约价大约下跌0-12%， 其中SLC NAND Flash价格因为供给及需求量都逐渐减少，因此大致呈现持平的状况，而主流的MLC NAND Flash平均价大约下跌3-12%，主因为NAND Flash下游客户为因应4Q景气的不确定性，而采取降低库存水位的手段，但上游NAND Flash业者却需要面临季底结帐，而实行促销降低库存的措施，因此NAND Flash合约价格仍持续下跌，虽然近期Hynix宣示9月起将再度调降部份NAND Flash的产出量，且一些搭配高容量NAND Flash的smart phone、MP3、low-price PC & UFD新机种也将在9月后陆续上市， 也为4Q08的NAND Flash市场带来一些正面的消息激励， 同时今年来价格累计跌幅已大的情况下，对4Q NAND Flash消费也将有正面的帮助，但有鉴于短期内下游NAND Flash业者采购需求，仍将受到其持续降低库存动作的抵销作用下，预期4Q合约价格将可望呈现渐渐止稳或缓跌的状况。