DRAM产业进入”减产或退出”的关键调整期；DRAM，4Q08、2009供需及价格趋势分析；NAND Flash供过于求市况可望于2H09获得改善；11月上旬主流MLC NAND Flash合约价下跌0-20%；11月上旬NAND Flash合约价简评；前景不明的PC市场

DRAM产业进入”减产或退出”的关键调整期

DRAM产业，由于资本投入庞大，以及设备折旧占成本比高达4-5成。厂商的生产规划，必须以产能满载方式生产，降低产品平均成本，回收投资。正因为如此，当供需不平衡时，很难出现像其它产业会有自律性的减产。甚至，具有成本竞争力的厂商，在资金允许下，在市况不佳下再逆势扩充厂能，转进技术，期待弱势厂商不堪亏损，退出市场后，可趁机坐大市占率。如此，也让DRAM空头持续更久。

这波空头持续达两年，主要为退出障碍太大。在12吋厂的高投资以及几次重整合并后，除了三星电子，仍有面板、通讯、手机等事业体。其它DRAM厂商如海力士、美光、奇梦达、尔必达，以及台系厂商，力晶、茂德、南科都是仅生产内存的公司。不像前几波空头退出的公司，DRAM仅是其中一事业体，可以切割出售，使公司财务止血，公司仍能存续。在这波空头中，选择退出形同永久消失。因此，若非公司资金出现严重缺口，而且市价跌落现金成本，短期内价格回升不易，才有可能发生大规模的减产动作。

DRAMeXchange 研究数据估计,现在DRAM厂的主流技术70nm的平均现金成本在1.3-1.5美元，今年上半年普遍开始转进的6xnm改良版，现金成本下降至1.0-1.2美元，然而九月、十月DRAM DDR2价格下跌都达20%，使十月合约价及现货价来到1.3及1.0美元的新低点。而在全球经济衰退隐忧下，需求短期难以回升，DRAM价格亦难以迅速反弹。DRAM厂商在持续亏损下，现金部位已经吃紧，在金融风暴席卷，全球经济衰退，银行紧缩银根，流动性风险增加的险峻环境下，想在资本市场募集资金，难度更高。因此，DRAMeXchange认为DRAM产业进入以”减产或退出”的关键调整期。大规模减产正开始进行中，甚至有DRAM厂商将于2009年退出DRAM市场。DRAM产业这波调整将持续进行，直至产业回复供需平衡。

第一波”九月减产”，12吋投片量降低6%

DRAM价格在九月销售不佳下，价格迅速滑落至现金成本。因此，九月初，力晶带头宣布减产，宣布力晶12吋厂即日起将减产10~15%，减少投片量1.3万~1.9万片，减产幅度约占全球DRAM产能1.5~2.0%。力晶技术伙伴，尔必达在数天后跟进宣布于日本广岛厂减产10%，约1万片，占全球DRAM产能约1%。9月22日，全球第二大DRAM厂韩国海力士（Hynix）宣布加入减产行列，旗下8吋厂几近全面停产。仅留M8一座8吋厂约10万片月产能，同时生产DRAM，NAND Flash及CMOS Image Sensor。集邦估计此8吋减产约可降低海力士15%-20%总产出，以海力士约18%-20%市占率估计，海力士此举可减少全球DRAM产出3%至3.5%。

第二波”十一月减产”，12吋投片量再降10%

华亚科在美光确定入主后，宣布于十一月开始先减产20%，以准备技术转换。南科也暂停Fab3 Phase2的扩产计划，转而先于Fab3 Phase1的30K产能做技术转换。于十一月开始，产能会逐步下降，预计于明年一月产能降至零。二月开始转进美光技术。茂德宣布停产8吋产、12吋产能，虽未对外正式宣布，但根据多方消息来自茂德上游厂商及下游客户，茂德十月12吋投片量已减少约50K，十一月、十二月12吋月投片量约减少达70K。而力晶也可能在十一月再减产20K，到90K左右。DRAMeXchange估计，自十月份宣布的减产总量，预计在十一月份将达125K的12吋产能，大约占12吋投片量10%。

第三波”一月减产”，12吋投片量再降6%

茂德尚未对外公布，但据可靠消息指出，将于明年一月厂房将进行为时一个月的岁休。而南科也预计在明年一月将其12吋厂投片降为零，做转进美光技术的准备。力晶亦可能在明年一月农历春节，进行约二周岁休。如此，相较十一、十二月的投片量，又将减少7万片，约6%。上述的减产，都只是DRAM厂商面临此次价格跌落现金成本所做的短期因应。DRAM的投片量在明年第一季会降到低点。根据DRAMeXchange研究调查的统计，以今年第二季的平均月投片量为基准，今年第三季平均月投片量(12吋约当)，较仅小幅下降1.8%，第四季与第二季高点比，平均月投片量约下降17%，明年第一季约下降20%。

DRAM 4Q08、2009供需及价格趋势分析

在第四季，PC OEMs及通路商都急欲消化手中库存，市场需求急冻下，DRAM厂销货压力大增，库存也随之升高。因此在明年一月前，DRAM厂在面临库存压力下，价格都难展开强势反弹。而自九月开始的一连串减产行动，预计在明年一月的减产总量总达到最高，预计在明年第一季底会供过于求状况会开始舒缓。因此DRAM价格有机会在明年第二季底或第三季随着PC OEMs需求上升而回升。

由于九月、十月DRAM价格下跌各20%，价格已跌至大部份DRAM厂商现金成本以下，加上DRAM厂商亏损已达一年半，DRAM厂商经营已陷入困境。在第四季均价可能下跌20%-30%，若低价持续到明年第一季，很可能有至少2家DRAM厂被迫退出市场。不论减产或退出，DRAM产业已进入最后阶段的存亡竞争。DRAM产能必经过持续调整直至供需恢复平衡，在无各国政府进场纾困，由市场机制自由进行调整下，DRAMeXchange预估快则明年第二季，慢则明年下半年DRAM均价将回复至1.5-2.0美元/1Gb。

NAND Flash供过于求市况可望于2H09获得改善；11月上旬主流MLC NAND Flash合约价下跌0-20%

3Q07由美国次贷问题所引发的全球性金融风暴，在2H08也已影响到经济的实质面，使得传统2H08的NAND Flash旺季需求型态已不如往年的季节性成长幅度，由于过去一年以来全球主要股市已下跌30-70%，且全球房地产价格也仍处于下行的调整期中，在财富效应缩水的状态下，消费电子市场的需求力道也因此而受到逐渐削弱，商用电子市场也因企业对未来展望持保守心态，因此在电子设备的资本支出也会删减预算，我们预期2009年NAND Flash的需求成长在消费市场、商用市场、先进国家、新兴国家等市场都会比2008年降低。

我们预期1H09在淡季效应的弱化下，供过于求的情况会比2H09严重，但NAND Flash厂商2009年多将采用以制程技术提升为主来增加产出量，预期2H09在成本进一步下降的情况下，将有助于业者推广更多低成本高容量的智能手机(smart phones)、音乐播放器(MP3)、低价计算机(low-cost PCs)、移动上网装置(mobile internet devices, MID)、固态硬盘(solid state disk, SSD)和随身碟(USB Flash drive, UFD)等新产品来促进位需求量的提升，使得2H09供过于求的缺口得以缩小，2H09若NAND Flash厂商能持续控制产出的成长幅度，则可望在旺季效应的带动下出现反弹的行情。

我们预估2009年NAND Flash年位需求成长率将由2008年的125.5%减少到93.1%，同时我们预估2009年NAND Flash年位供给成长率将由2008年的133.9%减少到 89.5%，由2009全年来看仍将延续2008年供过于求的状况。

11月上旬NAND Flash合约价简评

11月上旬主流MLC NAND Flash合约价下跌约0-20%，主因为在市场预期圣诞节买气可能不佳的情况下，部份NAND Flash供货商也采取降价的行动，以配合下游客户提前展开年终促销活动的想法，希望能提振年终旺季的消费意愿，SLC NAND Flash则因供给减少而呈现相对止稳的情况，虽然4Q08旺季需求可能不如往年的成长幅度，但有鉴于目前主流MLC NAND Flash颗粒一年来累计跌幅多已达80%以上，预期短期将大致呈现缓跌的情况。

前景不明的PC市场

全球PC市场受买气疲软影响，出货达标率不足。MB与NB第三季出货合计73.4M，季成长率14.6%，低于预期20%之目标。MB季成长率仅有11.7%，规模为40.7M；NB出货量达32.6M，成长率达18.5%，表现亦略低于季初预期。

就历史水平，第3季旺季出货，向来可较第2季成长20%，今年面临美国次级房贷风暴和通膨影响经济成长、失业率升高，影响消费意愿，抑制计算机需求，使得部份业者原期望下半年追回销售目标希望落空，进而下修成长率，第三季MB整体成长率为11.7%，规模为40.7M，仅有历史一半的水平。NB部份，出货量达32.6M，成长率达18.5%。

另外，随着ODM各大厂陆续发表第四季出货目标，PC前景不明愈发严重。如原预估NB季成长率15-20%，纷纷下修至5%-10%。ODM厂目前对十一月出货仍看好，有机会与十月份持平，但感恩节最终市场销售情况，左右十二月份的出货。

在全球裁员声四起之下，业者态度相当保守，预期年底出货将大幅衰退，预估第四季NB季成长率落在4%-7%之间，远低于以往15%-20%的水平，规模达34.2M，全年则约120M。主机板部份，第四季预估出货量为38-40M，季成长率-7~-2%之间，全年约-5%，规模为156.2M。

而2009年PC市场展望，亦令人无法乐观。PC业者表示尽可能维持与产业同水平之成长性，NB方面，因尚有取代MB市场的空间，成长率估计为10%~15%。MB部份，除了面临市场被侵蚀外，亦缺乏技术趋动力，AMD与Intel整合绘图核心之新CPU，计划于2009年第四季或2010年上市，亦将递延主机板升级需求至2009年底。因此预计MB市场规模将持续缩减，预估衰退10%，整体PC不含Netbook规模预计277M，仅微幅成长0.3%。